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废话不表了,补发一下腾讯2019半年报的分析。

只看营收数据,对现在持有大量投资性资产而又不计入营收的腾讯来说,是不够客观的。

港股的期内溢利,其实就是我们A股所说的净利润。

 

2019腾讯中报简析

从半年报得知,归母净利润数据如下:

2019二季度赚了241亿RMB,去年二季度赚179亿,同比增长35%。

2019上半年赚了513亿RMB,去年上半年赚412亿,同比增长25%。

一天平均给股东赚2.85亿!

既然去不了腾讯,那让腾讯给我们打工也不错嘛,这么赚钱的企业,简直是头充沛的现金奶牛。

同样的原因,只看净利润数据也有这个弊端,因为部分增加的资产并不进入损益表。

另外,看非美国通用准则下的数据,有个一个不小的bug,不会把股权激励算作成本,查理、巴菲特为了把股权激励算作成本,努力了好些年呢。

所以,我觉得,就腾讯而言,最好看净资产的增速如何。

从半年报得知,公司净资产在过去半年增加了19%(相对于去年末来说),其中有158亿的增加额并未计入净利润(净利润也就是期内溢利)。

按照这个速度,2019年全年净资产的同比增速有望超过38%。

现在32倍的滚动PE,个人预计未来一年的PEG小于1。

02

下面我们大概拆解一下,来自庞大的投资性资产产生的利润或价值。

1. 参股的重要公司(也就是财报中的联营或合营),2019上半年合计亏损6亿RMB,去年上半年盈利12亿。表现不太好呢。

2.参股的非重要公司(即财报中的其他净收益额),按公允价值计入损益表。今年上半年净利润为151亿RMB,去年同期101亿,净增加50亿利润。

看起来,投资资产今年上半年产生的净利润(其他净收益额+联营合营)145亿RMB,相比经营性资产产生的净利润 789亿太过单薄了,占比只有16%。

2019腾讯中报简析

但实际上,如果我们看期内全面收益总额的话会发现,有一块投资性资产产生的158亿公允价值(去年同期只有18亿),并没有放入净利润,而被归入到了净资产。

(责任编辑:图王)

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